Risque de change à l'import et à l'export : comment le gérer

D'où vient le risque et comment le mesurer

Dans le commerce international, des semaines ou des mois s'écoulent entre le premier devis et le paiement : préparation de la commande, production, transit maritime, délai de crédit. Pendant toute cette période, le prix en devise étrangère est figé, alors que sa valeur dans la devise que vous utilisez pour calculer vos coûts et votre marge continue d'évoluer.

Avant de choisir un outil, mesurez votre exposition :

• le montant en devise étrangère (créances moins dettes dans la même devise),
• la durée entre le moment où le prix devient ferme et la date de paiement,
• la sensibilité de la marge : de combien le taux devrait évoluer pour effacer le bénéfice de l'opération.

Si la marge est de quelques points de pourcentage et que l'exposition dure un trimestre, les variations ordinaires du taux peuvent l'effacer. La couverture n'est alors pas de la spéculation ; elle protège votre calcul. Pour comparer des devis d'importation, convertissez chaque ligne de coût dans une seule devise, au même taux et à la même date ; voir le guide sur le coût rendu.

Choisir la devise de facturation

Le moyen le plus simple de supprimer le risque est de le transférer à la contrepartie en facturant dans votre propre devise. Un exportateur polonais qui vend en PLN, ou un exportateur philippin qui vend en PHP, ne supporte aucun risque de change, mais l'acheteur, lui, le supporte, et il l'intégrera au prix ou rejettera l'offre.

En pratique, la devise de facturation dépend :

• de la convention du marché : de nombreuses matières premières en vrac sont cotées et négociées en USD,
• de la structure des coûts : si vos coûts sont en EUR, vendre en EUR réduit l'exposition,
• du rapport de force : la partie qui a le plus besoin de l'opération accepte généralement la devise de l'autre,
• de l'accès à des comptes en devises et des coûts de conversion auprès de votre banque.

Négociez la devise en même temps que le prix, et non après. Une offre en EUR et une offre en USD sont en réalité deux offres différentes, car le risque repose sur une autre partie.

Contrats à terme

Un contrat à terme est un accord avec une banque pour échanger un montant fixe de devises à un taux fixé aujourd'hui, à une date future déterminée. Un importateur qui paiera USD 100,000 dans 90 jours peut verrouiller dès maintenant le taux d'achat. Si le taux monte, l'importateur ne perd pas ; s'il baisse, l'importateur ne gagne pas.

Points à vérifier :

• le taux à terme diffère du taux au comptant de l'écart de taux d'intérêt entre les deux devises ; cela fait partie de la tarification, et non d'une commission,
• un contrat à terme doit être dénoué même si l'opération sous-jacente est retardée ou annulée ; couvrez donc des montants confirmés (une commande signée), et non des prévisions,
• la banque exige une ligne de crédit ou une garantie ; organisez cela avant la première opération,
• la souplesse de règlement : certaines banques proposent des contrats à terme avec une fenêtre de règlement, utile lorsque la date de paiement dépend de l'arrivée du navire.

Les options de change donnent le droit, mais non l'obligation, d'échanger à un taux convenu. Elles coûtent une prime payée d'avance et leurs conditions peuvent être complexes. Si une banque propose une structure d'option « à coût nul », demandez un scénario du pire par écrit et assurez-vous de comprendre dans quels cas vous devriez convertir un montant plus important à un taux défavorable.

Couverture naturelle

La couverture naturelle consiste à faire correspondre les entrées et les sorties dans la même devise. Une entreprise qui importe des matières premières en USD et exporte des produits finis en USD peut payer le fournisseur avec les encaissements clients sans conversion.

Moyens de construire une couverture naturelle :

• un compte en devises où vous encaissez les recettes et payez les fournisseurs,
• des conditions de paiement alignées, de sorte que le client paie avant l'échéance de votre fournisseur,
• l'achat de services (fret, assurance) dans la devise que vous gagnez,
• l'emprunt dans la devise de vos recettes, si votre banque le permet.

Les couvertures naturelles sont rarement parfaites, car les montants et les dates coïncident rarement exactement. L'écart restant peut être couvert par un contrat à terme.

Clauses de change dans le contrat

Lorsqu'aucune des parties ne veut supporter tout le risque, le contrat peut le répartir. Approches courantes :

Si vous vous référez à des taux de référence officiels, notez que la Banque centrale européenne les publie chaque jour ouvrable mais précise qu'ils sont fournis à titre d'information uniquement et déconseille vivement de les utiliser pour des transactions. Un taux bancaire ou un fixing de banque centrale convenu avec votre comptable peut constituer une référence plus pratique ; les conversions fiscales suivent leurs propres règles nationales.

Insérez les clauses de change dans votre contrat de vente internationale ou dans un accord-cadre pour des commandes récurrentes, où les prix s'appliquent sur une période plus longue.

Validité du devis et risque de change

Un facteur souvent négligé est la durée de validité de votre devis. Un exportateur qui donne un prix en devise étrangère valable 30 jours offre à l'acheteur une option gratuite : si le taux évolue en sa faveur, il accepte ; sinon, il cherche ailleurs. Une durée de validité plus courte, ou une réserve selon laquelle le prix sera actualisé si le taux évolue au-delà d'un seuil, limite cette exposition.

Liste de contrôle pratique

• Vous connaissez votre exposition nette par devise et son horizon.
• Vous savez de combien le taux peut évoluer avant que l'opération cesse d'être rentable.
• La devise de facturation est négociée en même temps que le prix.
• Les contrats à terme ne couvrent que des montants confirmés par une commande.
• Les encaissements et paiements dans la même devise passent par un seul compte en devises.
• Toute clause de change désigne la source du taux, la date et l'heure, et comprend un exemple chiffré.
• La validité du devis correspond à la volatilité de la paire de devises.

Gérer le risque de change ne demande pas de service de trésorerie. Cela demande de la constance : chiffrer chaque offre dans votre devise de coût, ne couvrir que ce qui est certain et inscrire les règles de conversion dans le contrat. Sur Hiram, les devis sont comparés par coût total rendu selon les Incoterms 2020, ce qui permet de mieux voir l'effet du choix de la devise sur le chiffre final. Publiez une demande sur le marché Hiram et comparez les devis reçus.

Cet article est fourni à titre d'information. Décidez du recours aux produits dérivés et de leur traitement fiscal avec votre banque et votre conseiller fiscal.

Sources

• European Central Bank, Euro foreign exchange reference rates: https://www.ecb.europa.eu/stats/policy_and_exchange_rates/euro_reference_exchange_rates/html/index.en.html (s’ouvre dans un nouvel onglet)
• Narodowy Bank Polski, Exchange rates (Polish): https://nbp.pl/statystyka-i-sprawozdawczosc/kursy/ (s’ouvre dans un nouvel onglet)